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ag试玩金额输了要还吗:首部在线教育规范意见出台 中汇集团在港上市

2019年07月23日 16:17来源:未知手机版

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本期观点

本期最受关注是教育部等6部门发布《关于规范校外线上培训的实施意见》,首部在线教育规范意见正式落地。本次《意见》核心内容涵盖备案材料及流程、日常监管重点、后续监管机制三大方面。当前阶段,我们仍最看好内容驱动型的B2C的直播模式。核心逻辑是其更可能解决在线教育两大核心要点:第一是高性价比流量获取;第二是教学质量的控制,进而提升客户满意度和续费率,构建强大的品牌影响力。而本次政策落地后,一方面是师资、课程内容等一系列的规范性要求,另外一方面是预收款的长度的限制,两者将提高在线教育供应链端的复杂程度和整体的竞争门槛。同时,在头部企业已经实现规模化,竞争加剧使得行业流量价格持续抬升的背景下,整个在线教育行业的短期内出清将明显提速,行业集中度快速提升。随着线下监管政策正式延伸到线上,我们维持此前的判断:包括预收款、教师资质等的限制将导致一大批不具备自我造血能力、忽略教研体系构建、盲目“烧钱”的在线教育企业在未来1-2年被淘汰。

公司要闻

(1)龙门教育:预计19H1净利润同比+20%,K12课外培训业务持续发力。

(2)紫光学大:预计19H1净利润0.82-1.1亿元,较去年同期基本保持稳定。

(3)立思辰:预计19H1净利润0.35-0.40亿元,聚焦教育业务业绩扭亏为盈。

(4)中国新华教育:拟9.18亿元收购海源学院及卫生学校60%权益。

(5)中汇集团:大湾区最大民办商科高教集团在港挂牌上市。

(6)博实乐:19Q3实现营收6.93亿元(+28.1%),并购布局全球校园网络。

(7)国务院:发布《关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》。

(8)教育部等6部门:发布《关于规范校外线上培训的实施意见》。

(9)云知光:完成3000万元Pre-A轮融资,时代伯乐基金领投。

本期市场数据回顾

(1)三板市场:广证恒生新三板教育指数在上周五(2019年7月19日)收盘于1412.55点,一周下降0.27%。

(2)主板市场:上周主板市场26家重点公司中,11家上涨,涨幅前3名为中信出版、中公教育、三盛教育,涨幅分别为14.46%、7.18%、5.22%。

(3)海外市场:上周海外市场39家重点公司中,20家上涨。港股22家重点公司中21世纪教育上周涨幅最大,上涨41.77%;美股17家重点公司中达内科技上周涨幅最大,上涨38.10%。

(4)一级市场:本期教育行业一级市场共统计到8起投融资事件,其中云之光完成3000万元Pre-A轮融资。

1。 三板关注

龙门教育:预计19H1净利润同比增长超20%,K12课外培训业务持续发力。

7月11日龙门教育:预计19H1净利润同比增长超20%,K12课外培训业务持续发力。

事件

7月11日,龙门教育发布2019H1业绩预告,预计实现归母净利润7000-7400万元,同比增长21%-28%,去年同期盈利5763万元。

点评

背靠上市公司科斯伍德优质平台,K12课外培训业务持续发力。龙门教育成立于 2006 年,是一家以升学和能力为导向,集教育培训、产品研发、教学研究于一体的K12 综合教育服务机构。2019年6月24日,科斯伍德拟通过发股+发行可转债+现金合计作价8.12亿元收购龙门教育50.17%,交易完成后公司将合计持有龙门教育99.93%股权。背靠上市公司科斯伍德优质平台,龙门教育在业务规模、品牌打造、渠道建设、教研开发与融资能力等多方面有望实现跨越式发展。龙门教育2019H1净利润同比上升超20%,主要原因为封闭式校区在2019年继续扩大招生规模,因而营业收入增加;K12经历成长期后全面繁荣进入稳定盈利期,在本年贡献出较多利润。

K12课外培训市场空间4500亿且集中度低,区域性巨头仍有机会。从教育资产资本化的进程来看,过去在2006、2010年的两波上市浪潮中,新东方、好未来、学大教育等全国性K12培训龙头接连登陆资本市场,2017-2019年将迎来第三波K12教培企业上市潮,这波上市潮主要以全国性二线龙头和区域性巨头为主,如朴新教育、精锐教育、卓越教育、瑞思学科英语、四季教育等。根据广证恒生测算,目前全国约有1.7亿中小学生,2017年K12课外培训行业空间约4500亿。整体竞争格局仍然分散,双巨头新东方好未来市占率合计约5%。伴随着行业整顿政策的持续推进和技术进步及深度应用,K12区域性巨头有望凭借多年沉淀的区域品牌效应,通过双师模式、入口级策略、产业链延伸、产品叠加等诸多方式实现区域深耕,后续增长潜力依旧巨大。

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