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2019年07月23日 16:17来源:未知手机版

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 (上接A23版)

 从上表可以看出,公司的存货周转速度优于行业内可比上市公司平均值,主要是由于:(1)公司业务聚焦电极箔业务,原材料、产成品等存货类型较少,易于管理,安全库存容易控制。相比之下,同行业上市公司业务更加多元化,存货类型较多,安全库存相对更高,存货周转率更低;(2)公司主要根据客户订单需求生产产品,生产完成后即交付给客户,使得公司可以维持较低的存货余额水平。相比之下,同行业上市公司除生产销售电极箔产品外,还进行如高纯铝、各类铝箔等多种通用产品的生产和销售,存货余额水平相对较高,存货周转率更低。

 3、负债分析

 报告期各期末,公司负债构成具体情况如下:

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 报告期各期末,公司负债总额分别为20,592.72万元、23,451.20万元和29,998.12万元,总体规模适中,其变化主要源于公司根据实时现金流情况做出的银行借款增减调整,以及因产销情况变化引致的应付票据、应付账款及其他应付款的增减变化。

 从结构上看,负债的构成主要为流动负债,非流动负债主要系尚未摊销完毕的与资产相关的政府补助及少量专项应付款。流动负债主要由短期借款、应付票据及应付账款、应付职工薪酬、应交税费及其他应付款所构成。截至2018年末,上述五项流动负债占负债总额的比例合计为96.70%。

 4、偿债能力分析

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 (1)流动比率与速动比率

 报告期各期末,公司流动比率分别为2.99、2.90和2.66,速动比率分别为2.52、2.64和2.38。2017年末及2018年末,公司流动比率及速动比率呈持续小幅下降的趋势,主要系公司自2017年度开始以自有资金开展高性能低压化成箔扩产技改项目等募投项目,同时分别于2017年度及2018年度实施现金分红,支付分红款5,000.00万元和6,500.00万元所致。

 (2)资产负债率

 报告期各期末,公司合并报表资产负债率分别为23.26%、24.82%和27.25%,总体处于相对较低的水平。2017年末及2018年末,公司合并资产负债率水平持续小幅上升,主要系公司分别于2017年度及2018年度实施现金分红,并支付分红款5,000.00万元和6,500.00万元所致。

 公司资产负债率目前水平较为合理,营运资金能满足清偿到期债务的需要,因债务压力引起的财务风险较小。同时,公司资信情况良好,已与多家银行建立起了良好的合作关系。根据公司发展目标,公司将持续加大对主营业务的投入,这需要大量资金的支持。若本次发行成功,将有利于公司迅速做大做强主业,实现规模效益,为投资者带来良好回报。

 (3)息税折旧摊销前利润和利息保障倍数

 报告期内,公司息税折旧摊销前利润和利息保障倍数均保持在较高的水平,资产流动性以及短期偿债能力较强,面临的流动性风险较低。

 除尚未到期的背书票据外,公司不存在或有负债事项,亦不存在资产证券化、创新金融工具等表外融资项目,不存在由此而带来的偿债风险。公司已与多家银行建立起了良好的合作关系,拥有一定额度的银行授信和良好的银行信誉,长期偿债能力良好。

 如果公司本次发行成功,募集资金到位后将进一步改善公司资本结构,解决公司融资渠道单一问题,进一步提高偿债能力。

 (4)与同行业上市公司比较分析

 报告期内,公司短期偿债能力指标与同行业上市公司对比如下:

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 报告期内,公司长期偿债能力指标与同行业上市公司对比如下:

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 与同行业上市公司相比较,公司主要偿债能力指标总体处于相对良好的水平,其与同行业可比上市公司之间的差异主要源于业务种类、盈利能力、债务融资额等多方面的差异。其中,江海股份偿债能力指标优于公司,主要是由于江海股份近年来盈利状况良好,负债规模较低;公司偿债能力指标优于东阳光科、新疆众和、华锋股份。其中,东阳光科及新疆众和向上延伸到了高纯铝、发电等业务领域,业务种类与海星股份存在差异,导致其资产负债结构与公司存在一定差异。

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